Ключевые факты
- Импорт нефти Китаем в июне опустился до 5,96 млн баррелей в сутки.
- Средний показатель за три месяца до начала конфликта с Ираном составлял 10,66 млн баррелей в сутки.
- Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне сократился до 5,19 млн баррелей в сутки, что на 32% ниже доконфликтного среднего.
- Экспорт дистиллятов из Китая в июле может вырасти до примерно 3 млн метрических тонн (~800 тыс. барр./сут), хотя предварительная оценка составляет около 585 тыс. барр./сут.
- Сингапурский газойль торгуется около $137,72/баррель, на 51% выше уровня 27 февраля.
Почему снизились потоки нефти и нефтепродуктов?
После эскалации конфликта на Ближнем Востоке морские потоки нефти резко изменились: переход через Ормузский пролив фактически прекратился, что влечёт перебои в поставках. Кратковременное перемирие на пару месяцев позволило части грузов пройти транзитом, однако возобновление ударов вновь усилило неопределённость для судоходства.
Помимо этого, производство и экспорт из России столкнулись с ограничениями: повреждения ряда российских НПЗ вследствие атак привели к временному запрету на экспорт дизельного топлива, что дополнительно сократило глобальные предложения на фоне пикового спроса.
Роль Китая: импорт, внутренние ограничения и рост экспорта
Китай существенно сократил морский импорт сырой нефти и одновременно ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт дистиллятов упал в апреле почти до минимума и постепенно восстановился в мае–июне, но остаётся значительно ниже доконфликтных объёмов.
В июле власти смягчили ограничения: частные НПЗ получили возможность возобновить поставки за рубеж наряду с государственными заводами, и торговые оценки указывают на возможный рост экспорта в июле — до эквивалента приблизительно 800 тыс. барр./сут в пересчёте на метрические тонны.
Давление на цены и прогноз
Рынок уже отражает напряжённость: нефтепродукты торгуются с премией к нефти. После кратковременного снижения котировки газойля в конце июня, цены вновь пошли вверх и сейчас существенно выше уровней до начала конфликта.
Даже если экспорт из Китая вырастет, это частично смягчит дефицит, но навряд ли снимет ценовое давление полностью. Сочетание угроз судоходству, сокращения поставок из отдельных экспортёров и уменьшения мировых запасов может поддерживать цены на нефтепродукты на повышенных уровнях, даже при возможном урегулировании конфликта в регионе.
Вывод
Меры Пекина частично облегчат ситуацию, но фундаментальные факторы — геополитические риски, повреждения инфраструктуры и смещение потоков поставок — создают предпосылки для продолжительного давления на рынок нефтепродуктов и сохранения высоких цен в ближайшие месяцы.
