Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть номинальная ставка центрального банка за вычетом фактической инфляции — составляет примерно 10%. По мнению Грефа, такая ставка приемлема лишь на коротком горизонте для охлаждения экономики, тогда как сейчас её уже «переохладили».
Рост цен Греф связывает с разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе с проблемами в энергетике, и считает нецелесообразным бороться с этими явлениями только с помощью денежно‑кредитной политики. По его словам, высокая ставка создаёт значительную депрессивную нагрузку: инвестиции сократились более чем на 14%. Вместо циклического удержания высокой ставки он предлагает проциклические меры и снижение ставки, чтобы поддержать экономическую активность.
Бизнес также сигнализирует о рисках переохлаждения: наблюдается падение инвестиций и ограниченный доступ к заемным средствам. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин отмечал, что по опросам две трети компаний сообщали о кредитных ставках выше 18% в 2025 году.
В центральном банке с оценкой о переохлаждении не согласны. Зампред регулятора Алексей Заботкин называл разговоры о переохлаждении неуместными: по его словам, переохлаждение проявлялось бы в «высвобождении трудовых ресурсов», чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. В то же время регулятор признаёт сильную дифференциацию по секторам: в одних отраслях спрос падает, в других сохраняется двузначный рост.
На заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного расхода.
