ЦБ предупредил о рисках роста бюджетного дефицита в 2026 году
Банк России предупреждает о возможном росте бюджетных расходов и структурного первичного дефицита в 2026 году, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве.
Сомнения в дезинфляционном эффекте бюджета
По словам Набиуллиной, параметры федерального бюджета на предстоящий период пока окончательно не определены, однако обсуждения показывают усиление рисков расширения структурного первичного дефицита.
«Мы понимаем, что этот риск есть. Он существует, он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предполагался в действующем законе», — отметила глава Банка России.
Связь бюджетной политики и ключевой ставки
Набиуллина напомнила, что при увеличении бюджетных расходов и более высоком структурном первичном дефиците Банк России будет вынужден проводить более жёсткую денежно‑кредитную политику.
«Более высокий структурный первичный дефицит бюджета по сравнению с заложенными параметрами означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. В результате пространство для частного кредита сокращается, и мы будем это учитывать», — пояснила она.
На заседании совета директоров регулятор принял решение продолжить осторожное снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, несмотря на признаки замедления экономического роста. При этом в Банке России указали на необходимость более взвешенного подхода к дальнейшим решениям из‑за роста проинфляционных рисков.
Проинфляционные риски и внешняя обстановка
Набиуллина отнесла к проинфляционным факторам как параметры бюджетной политики, так и геополитическую напряжённость, включая военный конфликт на Ближнем Востоке. Эти обстоятельства, по её словам, требуют от регулятора особой осторожности при выборе траектории ключевой ставки.
Дефицит бюджета продолжает расти
Федеральный бюджет России по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту. Он достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, чему способствовали опережающий рост расходов и низкие нефтегазовые доходы.
Годом ранее, в 2025 году, дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначально запланированный уровень и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
