Кратко
Минфин готов возобновить действие бюджетного правила и начать покупки валюты для наполнения Фонда национального благосостояния. По оценке аналитиков, при нынешних ценах на энергоносители объём таких покупок составит сотни миллиардов рублей в ближайший месяц, однако существенного долговременного укрепления рубля это не вызовет.
Оценки объёма покупок
Аналитики и эксперты называют разные оценки: по приблизительным расчётам, объём покупок в мае может быть чуть менее 400 млрд рублей (порядка 13 млрд рублей в день). Опросы показали диапазон оценок 340–455 млрд рублей, среднее значение в выборке составило около 450 млрд рублей.
В то же время сейчас Банк России ежедневно продаёт на рынке порядка 4,6 млрд рублей, тогда как общий ежедневный оборот валютного рынка Московской биржи исторически достигает сотен миллиардов рублей, поэтому разовые покупки Минфина слабо соотносимы с общим объёмом торгов.
Влияние на курс рубля
Покупки валюты со стороны Минфина будут выступать скорее стабилизирующим фактором для рубля, а не драйвером его существенного укрепления.
В базовом сценарии экспертов курс доллара в ближайшее время останется в диапазоне 75–77 рублей, а к концу года при прочих равных условиях может вырасти до примерно 85 рублей. По состоянию рынка американская валюта торгуется около 75,50 рубля.
Роль цен на нефть и прогнозы регулятора
Цены на российскую нефть находятся на максимумe за последние пять лет. Центробанк в обновлённом прогнозе на 2026 год повысил среднюю оценку цены нефти до $65 за баррель (ранее $45), что по оценкам регулятора добавит в страну примерно $58 млрд сырьевой выручки.
- Оценка экспортных доходов: $485 млрд вместо прежних $422 млрд
- Ожидаемый профицит торгового баланса: $155 млрд вместо $90 млрд
Чем выше будут мировые цены на нефть, тем более значительными могут оказаться покупки валюты на внутреннем рынке со стороны Минфина, что в свою очередь ограничит потенциал дальнейшего укрепления рубля во втором полугодии.
Вывод
Возобновление действия бюджетного правила приведёт к крупным покупкам валюты в мае, но ввиду масштабов рынка эти операции вряд ли станут причиной резкого и устойчивого укрепления рубля; они, скорее, послужат фактором стабилизации курса.
